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全球利率下行趋势明确 A股九月有望稳中有涨

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2019-11-01 19:31:47

16日,中国央行最新降息举措的第一步——下调0.5个百分点——正式实施,释放约8000亿元资金。尽管中国央行已经全面降低了标准,但世界各地的央行宽松政策也在有序实施。周四,美联储将宣布最新的利率决议,巴西、日本、印度尼西亚、瑞士、挪威、英国等国央行也将宣布利率决议。

分析师表示,全球货币政策宽松趋势已经明确界定,由于央行下调标准的正式实施,a股流动性预计将进一步改善。a股市场预计将在9月份出现“稳定但上升”。上升趋势逐渐明朗。建议抓住机遇,积极分配。

标准的降低将会生效并增强a股的吸引力。

9月6日,央行在9月16日宣布全面降息0.5个百分点,并在10月15日和11月15日宣布另外两次下调1个百分点的目标。据央行估计,此次减持将释放约9000亿元的长期资金,其中约8000亿元将全面释放,约1000亿元将有针对性地释放。这将有效增加金融机构支持实体经济的资金来源,同时每年降低银行资本成本约150亿元。通过银行转账,贷款的实际利率可以降低。

9月16日,全面减排正式实施。从公告到正式实施的最后四个交易日,上证综指上涨1.05%,深证综指上涨0.98%,创业板指数上涨1.08%。9月16日,这两个城市发生了动摇和调整。上证综指下跌0.02%,深证综指下跌0.02%,创业板指数上涨0.22%。上海和深圳的营业额分别为2374.42亿元和3438.82亿元。

就工业部门而言,科技部门仍然是增长的主要力量,电子、矿业和计算机部门分别增长1.29%、1.28%和1.24%。

国联证券表示,央行9月16日下调标准的决定部分考虑了9月份纳税的季节性因素,接近美联储9月份利率决议的时机,因此发挥了良好的积极作用。此外,从目前国内外的经济形势来看,包括美国在内的主要经济体的pmi指数纷纷跌破繁荣-萧条线,央行刺激货币宽松的需求日益增加。

关于降级的影响,招商证券表示,降级主要从三个方面影响a股:第一,提振市场情绪。考虑到市场对随后的mlf利率调整仍有一定的预期,风险偏好的改善预计将在短期内继续。其次,此次降息释放的流动性规模相对较高,这将推低短期利率。长期利率利差的扩大将减少长期利率下调的障碍,叠加全球降息,或压低长期利率以提振估值。第三,降低标准和改革后的lpr形成机制有利于引导贷款利率的降低,融资成本的降低将直接提高非金融类上市公司的盈利能力。

然而,在基准下调后,根据历史数据,上证综指自2000年以来四次下调基准,包括连续三次下调后,已经企稳反弹。三次降级分别是从2008年9月至2008年12月、2014年11月至2015年10月和2018年4月至2019年1月。降级后,上证综指一季度分别上涨17%、8.39%和20.53%。

浙江证券表示,央行今后将继续调整金融机构存款准备金率,以降低社会融资成本,支撑实体经济。下跌的后半部分将开始。9月份市场将稳步上涨,10月份没有必要过于悲观。

美联储降息的可能性更大。

周四,美联储将宣布最新的利率决议。业内人士指出,从主要外围股指,尤其是美国股市的历史表现来看,宽松的货币政策有利于构建牛市。从目前的环境来看,美联储可能会加速降息。

瑞银分析师指出,根据最新数据,美国正处于衰退边缘,美联储预计将降息5次(最初预计为3次)。美联储7月份仅降息25个基点,这是不够的。本月有必要再降息25个基点。瑞银分析师的观点更具代表性。目前,大多数市场参与者认为,美联储将正式启动持续降息周期,而不是“暂定降息”。在降息周期中或之后,美国股市的牛市将更加稳定,全球风险资产将共同受益。

据兴业证券(Societe Generale Securities)统计,自1990年以来,美联储已经开始了四个更明显的降息周期。其中,从1990年1月至1992年12月和从1995年7月至1998年12月,出现了经济增长缓慢或衰退的迹象。降息对刺激经济和股票市场有重大影响。在第一轮降息中,道琼斯指数上涨17.5%,S&P上涨21.1%,纳斯达克上涨47.4%。在第二个降息周期,道琼斯指数上涨100.2%,S&P上涨124.7%,纳斯达克上涨134.6%。第三个周期是从2001年1月到2003年12月。由于互联网泡沫的破灭,美国经济和股市受到明显影响,降息效果不明显。第四个周期是从2007年9月到2009年3月,当时爆发了次贷危机。尽管美国股市在此期间下跌,但从2009年至今,美国股市已经开始了10多年的牛市。S&P 500指数从666点飙升至目前的3000多点。受美股乐观情绪的影响,欧洲股市逐渐摆脱了欧债危机期间的低迷,恢复了良好的反弹。

因此,总体而言,降息在大多数时期都有利于巩固美国股票和其他风险资产的牛市。

对投资者来说,近期美国股市的短期表现更令人担忧。从数据来看,降息将构成短期利益,但6个月后还可能出现更多利益。根据芝加哥的统计,自1990年以来,在美联储降息25个基点、三个月后降息3.67%和六个月后降息5.64%之后,S&P 500指数平均上涨了0.57%。美联储降息50个基点后,降息当天平均加息0.34%,一个月后加息1.25%。

兴业证券策略分析师王德伦指出,就美国股市而言,消费者部门在降息方面表现更好,在四轮降息中表现优于S&P 500指数。原因是一方面,它可以享受宽松政策带来的刺激效应;另一方面,其自身的稳定属性带来了良好的防御价值,并相对抵御经济衰退的衰退。

a股将保持牛市模式。

随着全球市场的放松,a股市场的下调已经实施,降息预期逐渐升温,如何看待当前的a股市场?

关于全球宽松对a股的影响,兴业证券(Societe Generale Securities)战略分析师李梅岑表示,美联储将降息,在a股市场中表现支持和防御属性良好的行业将表现更好。以2001-2003年为例。在市场表现疲软的背景下,钢铁、汽车、有业绩支撑的交通以及有防御属性的银行和公用事业表现较好。从2007年到2009年,市场表现也很差,但医疗生物、公用事业、具有良好防御性能的食品和饮料受益于建筑装饰和电气设备表现良好的政策。

关于a股市场前景,中信建投证券表示,从经济活动的角度来看,中国经济正处于放松货币政策的过程中,正逐步将中国经济引向谷底。海外市场的放松将使中国资产更具吸引力。从大类资产的角度来看,中国将呈现多头股票和债券的格局,黄金的战略价值将继续凸显。从股市来看,维持a股牛市格局的判断将保持不变。证券交易商、科技和面临逆转困难的周期性行业都将表现良好。外国投资将继续与中国资产相匹配。各行各业市盈率低、现金流充裕的领先股票将继续匹配。

华泰证券(Huatai Securities)表示,8月份社会融资总量和结构逐月改善,加上9月份标准整体定向下调和特殊债券加速发行,预计国内宏观流动性将出现小幅改善。在行业配置方面,提高流动性或进一步惠及科技股;继续关注估值低、政策逻辑平稳、短期销售增长率或稳定、中长期供应端变化空间大的汽车行业。考虑到估值差异程度、向下调整、金融组合下基础设施数据的可能变化以及当前库存周期的状况,建议适当注意周期库存的估值修复机会。

(责任编辑:李嘉玲)

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