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新潮娱乐最新app,法兴解释为何美股巨震:美联储有效利率已高达5.45%

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2019-12-23 17:45:07

新潮娱乐最新app,法兴解释为何美股巨震:美联储有效利率已高达5.45%

新潮娱乐最新app,虽然近期美股市场动荡不堪,但法国兴业银行认为,鉴于美联储对货币政策的收紧程度甚于以往,美股出现自金融危机以来最差单月表现并无意外。

该行股票分析师Solomon Tadesse在回答客户的电邮中提到,在接近紧缩周期顶峰的背景下,近期市场巨震是合理的,尤其是自去年12月美联储如期加息以来,美联储有效利率(即反映短期影子利率)已攀升至5.45%。

尽管有经济学家预计,美联储正考虑每月将资产负债表债券投资组合规模削减500亿美元,但Tadesse指出,持续的量化紧缩不一定就能推高有效利率,只有当美联储保持超出市场预期的量化紧缩时,才会产生影响。

他还表示,一旦紧缩周期达到顶峰,也就预示着即将到来的经济衰退。

早在今年5月,兴业银行另一位分析师Andrew Lapthorne就曾在研究报告中写道:

“分析表明,我们可能正处在利率周期的后期……通常来说,当利率周期达到峰值,经济衰退也就要来了。“

所谓影子利率,是对隐含基础利率的估计。是芝加哥大学学者Jing Cynthia Wu和美林证券的Fan Dora Xia联合开发的。旨在在金融危机后美联储实施量化宽松和前瞻指引的特殊环境下,更准确评估非常规政策下实际利率水平的工具。

由于在利率水平低至零时,传统利率模型也将无法运作,而“影子利率”模型则因跟踪多种基准数据的波动,可以将利率范围扩展至负。

按照这一指标,该利率曾在2014年5月时触底至约-3%。随着美联储结束量化宽松,影子利率从2014年底开始稳步攀升,到2015年12月时达到零。

不过对于量化紧缩与股票市场的关系,分析师也有不同的看法。如摩根士丹利认为每200亿美元的债券持有量变化一次,美股就会跟随变动0.37% ,而巴克莱却称,量化紧缩与股价下跌的关系并不大。

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